西班牙聚光式太阳能大厂阿苯哥正在到处调头寸，以免成为西班牙史上最大破产公司，股价也跟着衰尾，于 2015 年跌了 85%，但西班牙风机大厂歌美萨（Gamesa）却是业绩股价都亮眼，2015 年涨升 108%，真是叫阿苯哥的投资人情何以堪。
西班牙聚光式太阳能大厂阿苯哥（Abengoa）负债 89 亿欧元，原本可望得到国际金属工业大厂海斯坦普（Gestamp）旗下西班牙最大钢铁厂贡瓦里（Gonvarri）投资 3.71 亿美元解除燃眉之急，不料贡瓦里临时反悔抽手，阿苯哥只好于 2015 年 11 月 25 日宣布进入破产程序， 只有 4 个月时间可与债权人协商，若债务协商不成，将成为西班牙史上最大规模破产案。
阿苯哥之所以沦落至此，有产业面的因素，阿苯哥主要经营抛物面镜式聚光式太阳能，包括美国亚利桑那州的 Solana 计划及加州的 Mojave 计划，也在南非进行 3 个计划，其原理是以长条形的抛物面镜，聚光在集热管上，在各聚光式太阳能技术之中比较，其聚光效率与规模化后成本不如塔式技术，而由于太阳能电池价格快速下跌，连塔式技术都已经无法和便宜的太阳能电池竞争，阿苯哥的装机量自然大减；另一方面，则是阿苯哥采取高槓杆的急进财务措施，在发展不如预期时，高负债比成为致命负担。
如今阿苯哥到处寻找救命稻草，2015 年 12 月 24 日以手上持有的美国资产收益公司阿苯哥收益（Abengoa Yield）股权为担保，取得 1.06 亿欧元贷款，此外，先前同样以阿苯哥收益股票为担保贷取的 7 亿欧元贷款可望解冻，而若其顾问公司 Lazard 能在 2016 年 1 月 18 日提出让债权人信服的重整方案，还将得到额外 1 亿欧元纾困。阿苯哥收益目前成为阿苯哥的救生索，30 日时，阿苯哥表示，其阿苯哥收益持股的 39.5% 已用来做为取得贷款的担保。
水电工程因缺钱停摆
阿苯哥也缩减在美国的业务规模，关闭堪萨斯的乙醇生质燃料厂，各子公司美国分部裁员、整并办公室，并出售太阳能发电计划。加州帕伦（Palen）太阳能发电计划最早的开发商为德厂 Solar Millennium，破产后于 2012 年由 BrightSource Energy 买下开发权利，申请将原本的抛物面镜式技术改为塔式技术，美国有关单位原本反对，最后准备以加装熔盐储能技术允许改装为塔式技术，但是 BrightSource Energy 反倒自己放弃，之后将计划转卖给阿苯哥，阿苯哥又表示将回到抛物面镜技术，并且一样加装储能系统，如今阿苯哥表示将再转手给美厂 EDF Renewable Energy。
阿苯哥于巴西的业务，在进入破产程序后就停摆，如今也正寻求买家接手。阿苯哥在巴西经手的计划包括世界第三大水点站贝罗蒙特（Belo Monte）大坝水电工程的 1,700 公里长电力传输线路，贝罗蒙特水电站原本装机容量 11.2GW，可大增巴西电力供应达 10%，由于受到阿苯哥破产影响，工程延误，将使得贝罗蒙特水电站无法发出预期的电力。
相对于阿苯哥的焦头烂额，歌美萨可说高唱凯歌，受惠于风能技术与市场成熟化，歌美萨于 2015 年创下 2007 年以来最佳营收成绩，2015 年前 9 个月获利成长一倍，市场认为其 2015 年营收将成长 23%，而相对于阿苯哥的高槓杆躁进，歌美萨保持稳健的财务经营，并拥有强健的现金流量。
当阿苯哥投资人惨赔，歌美萨的投资人却赚了一倍，真是几家欢乐几家愁，不过，歌美萨虽然仍被半数分析师列为“买进”，但股价已涨到接近分析师所设定的目标价，股价再涨升的空间可能已经有限。
Spain’s Top Stock: A Renewable-Energy Company That Isn’t Abengoa
Spain’s Abengoa signs accord with creditors for emergency loan
Abengoa to sell Palen solar farm near Joshua Tree
Abengoa to close Austin office, move employees to San Antonio
Abengoa hopes for agreement with creditors before end-March deadline
（本文授权转载自《科技新报》─〈西班牙能源双雄两样情：阿苯哥破产挣扎、歌美萨股价翻倍〉）
