10月26日，亿纬锂能发布第三季度业绩报告。
公告显示，2019 年 Q1~Q3 实现营收 45.77 亿元，同比增长 52.1%，归母净利润 11.59 亿元，同比增长 205.94%；扣非归母净利润 11.34 亿元，同比增长 265.86%。
众业务齐头并进，电子烟助推业绩大幅增长
公司 2019Q3 实现营收 20.47 亿元，同比增长 82%，环比增长 43%；实现归母净利润 6.58亿元，同比增长 199%，环比增长 119%；实现扣非归母净利润 6.43亿元，同比增长 297%，环比增长 118%，公司业绩的加速增长主要来源于 1）动力电池产能有序释放，带动业绩提升。2）ETC 抢装红利拉动公司锂原电池出货量大幅增长。3）受益于电子香烟市场表现良好，参股公司麦克韦尔业绩超预期，前三季度合计贡献 6.95 亿元投资收益，占前三季度利润总额 60%；其中 Q3 单季贡献 3.27 亿元投资收益，占单季利润 49.7%。目前美国电子烟相关法规尚未落地，虽存在一定不确定性，考虑到国内电子烟市场渗透率非常低，未来仍有较大发展空间，公司将显著受益。
动力电池产能有序投放，未来有望持续助推业绩
目前来看，公司在前期绑定下游大客户叠加产能有序投放，其动力电池业务有望持续改善助推业绩。公司现有磷酸铁锂产能 2.5GWh，定增项目预计年底投产新增产能 3.5GWh，已经为南京金龙、郑州宇通和吉利汽车等车企批量供货，客户结构较稳定。在三元软包动力电池领域，公司目前已进入戴姆勒、现代起亚等海外车企巨头供应链，与其达成供货协议。在持续开拓国际高端市场的同时，公司拟计划出资 5.25 亿美元与韩国 SK 在国内合资建设 20-25GWh 动力软包电池产能，双方各持股 50%，为未来公司重要增长点。
消费电池多点开花，储能领域布局领先。目前公司锂电已切入消费类领域中的智能穿戴、两轮电动车等细分市场，占有率快速提升；同时供货电子雾化器，与参股公司麦克韦尔形成显著协同效应，收益颇丰。同时公司持续布局磷酸铁锂电池储能领域，与通信领域国际大客户建立了长期合作关系，随着 5G 的商用提速，公司有望凭借早期的研发优势在物联网的蓝海中占领重要的席位。
流动性充裕，销售回款能力强
截至三季度末，公司账面货币资金合计 34.1 亿元，较年初增长 203.85%，现金充足一方面是源于公司锂原和锂离子电池业务持续增长，带动现金流入增加，前三季度公司经营活动现金流量净额 8.49 亿元，同比增长 594%。公司在营收增长的情况下，其应收款项保持在合理区间范围内，销售回款能力强；另一方面，公司上半年定增募资 25 亿元用于荆门储能动力锂离子电池项目，前三季度融资活动现金流量净额 24.31 亿元，同比增长 83%，项目部分闲置资金也为公司贡献了流动性。
文章来源：国海证券
