近日，欣旺达发布第三季度业绩报告。
根据报告显示，2019 年前三季度，公司实现营业收入 177.39 亿元，同比增长 35.36%，实现归母净利润 5.02 亿元，同比增长 16.99%，实现扣非归母净利润 3.5亿元，同比减少 4.04%；2019 年单三季度，公司实现营收 68.82 亿元，同比增长 23.94%，实现归母净利润 2.73 亿元，同比增长 31.24%，实现扣非归母净利润 1.89 亿元，同比减少 3.99%。
消费锂电业务有序增长，电芯自供比例提升产品盈利能力。受益于下游需求增长，公司消费类电池业务业绩持续提升：
1）手机锂电池模组业务：受益于苹果、华为新一代产品热销，2019Q3 公司手机锂电池产品出货量增长，带动公司业绩上升。长期来看，随着下游 5G 手机逐步应用，电池容量预计将从原先平均的 3800mAh 提升至4500mAh 左右，高电量产品将进一步提升公司产品盈利能力。
2）笔记本电脑电池业务：笔记本电池由 18650 向锂聚合物电池转换带动笔记本锂电需求大幅增长，公司凭借手机锂电的优质客户积累，随市场迅速放量。公司自 2018 年入主东莞锂威后，电芯自供自供比例提升，通过持续加码产品上游，公司手机锂电产品和笔记本电脑电池业务盈利能力逐渐增强，公司核心产品盈利空间不断拓宽。
动力业务短期承压，储能业务连续突破，智能硬件前景大好。公司持续布局动力电池领域和储能领域和智能硬件领域。
动力电池业务：
公司从电芯、PACK、BMS 全线切入动力电池领域，全面掌握动力电池核心技术，目前已与雷诺-日产联盟、吉利、东风柳汽等众多知名汽车厂商建立合作关系，三季度由于补贴退坡，全产业链需求下滑，价格承压，预计公司动力电池出货量环比下滑。长期来看，在新能源车成为主流的大趋势下，公司有望持续受益。储能业务：公司 2019年以来中标国家智能电网项目和瑞士巴登投运项目，对英国、德国等10 个国家小批量出货家用储能产品，在电网储能和家庭储能实现双向突破。智能硬件业务：公司以消费类锂电池为契机，拓展业务范围，深入智能硬件领域。凭借投资孵化的方式，公司已开展扫地机器人、电子笔、智能出行、个人护理和智能音箱等新兴业务，未来“智能硬件孵化园+物联网云平台+智能制造+智能硬件产业投资基金”的智能硬件孵化平台有望为公司持续放量创收。
研发投入继续加大 费用控制初见成效：
2019Q3单季期间费用率为11.9%，环比增长 1 个百分点，同比增长 2.5 个百分点，主要是研发费用增长较多所致，研发费用的增长主要来源于动力团队人力成本的上升。2019Q3 研发费用率为 6.5%，环比增长 1.5 个百分点，在不考虑研发的期间费用率环比下降 0.5 个百分点的情况下，管理费用和销售费用得到有效改善。5G对消费电池的大容量、快充、多形态做出更高要求，下游应用端扩展加快公司新品调整，叠加公司正处于动力电芯客户拓展阶段，因此今年以来不断加大研发投入，追求在新的挑战下迎接新机遇。
欣旺达成立于1997年，2008年进行股份制改革，公司起家于消费电池模组，并不断进行产品扩张，产业链上游扩张，2014年收购东莞锂威，切入电芯领域，产业链一体化发展，成本控制，提升毛利率。公司消费电池模组客户包括苹果、华为等全球领先的主机厂。2016年公司进军动力电池领域，并与吉利、日产雷诺等达成合作。2019年4月，公司发布公告收到日产-雷诺供应商定点通知书，相关车型预计2020年-2026年未来7年需求为115.7万辆，该产品采用公司的动力电池。
文章来源：长城证券&东莞证券&国海证券
