2019 年 5 月 29 日，工信部就《光伏制造行业规范条件（2020年本）》征求意见。意见指出，严格控制新上单纯扩大产能的光伏制造项目，引导光伏企业加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。
单晶扶持倾向依旧，注重行业降本增效。相较于此前的《光伏制造行业规范条件（2018 年本）》，新版本文件的主要亮点有：一是延续了 2018 年版本的单晶项目的扶持政策，提出新建和改扩建多晶硅制造项目，最低资本金比例为 30%，其他新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为 20%。
二是新增了光伏项目投资强度的指引，提出电池制造项目投资强度不低于900 万元/亩，组件制造项目投资强度不低于 500 万元/亩。三是注重行业降本增效，以电池项目为例，新版本提出存量多晶硅电池和单晶硅电池的平均光电转换效率分别不低于 19%和 22.5%（2018 年版本为 18%和19.5%），新建和改扩建多晶硅电池和单晶硅电池的平均光电转换效率分别不低于 20%和 23%（2018 年版本为 19%和 21%）。
电池技术迭代势在必行，PERC+及 HJT 有望提速。目前行业单晶 PERC电池平均量产转换效率为 22.4%-22.7%，考虑到高效设备推出及工艺持续优化，预计 2020 年底 PERC 电池转换效率有望达到 23%，但也仅接近《光伏制造行业规范条件（2020 年本）》所指引的下限，电池环节的新技术布局有望加速推进。站在目前时点来看，PERC 之后的技术迭代体现在两个方面： 一是在 PERC 的基础上进行持续的工艺改进，我们称之为“PERC+”，这类技术的转换效率能够达到 23.5%-24%，其优势是能够实现与原有产线的良好兼容，更容易实现产业化。二是对 PERC 工艺进行了颠覆的 HJT，这类技术的转换效率能够达到 24%以上，代表行业下一代技术的发展方向。受政策推动行业有望迎来降本增效，两类方向的技术布局均有望提速。
电池行业格局或将面临洗牌，设备公司充分受益迭代进程。在电池环节新技术有望提速的背景下，我们认为将产生两方面影响：1）作为具备典型的“后发优势”行业，光伏电池行业在新技术的冲击下有望诞生新的行业龙头，电池企业的竞争格局或将发生变化。2）无论是 PERC+还是 HJT，新技术的推进均伴随行业的资本开支提升以及投资强度提升，光伏电池设备公司有望充分受益技术迭代带来的设备更新需求。
给予光伏设备行业“增持”评级。重点推荐捷佳伟创：一是从短期来看，PERC+技术更易与存量产能结合，推广成本更低，公司作为 PERC+技术的龙头设备公司将直接受益；二是公司在 PERC+及 HJT 技术均进行布局，产品路线更为全面，质地具备稀缺性。其次推荐：一是在 HJT 设备领域布局取得突破的迈为股份以及金辰股份；二是有望凭借新技术实现弯道超车的电池企业，如山煤国际、爱康科技。
文章来源：中泰证券
